El BCRD encarece el dinero para frenar el contagio del petróleo

El Banco Central subió su tasa de referencia por primera vez en doce meses. El objetivo declarado es impedir que el crudo caro se filtre al resto de los precios.

Qué pasó

El 30 de septiembre, el BCRD movió su tasa de política monetaria de 5.25 % a 5.50 % anual. Son 25 puntos básicos. La tasa no se tocaba desde octubre de 2025.

El ajuste vino en paquete. Los repos a un día, la ventanilla con la que el banco presta liquidez, pasan a 6.00 %. Los depósitos overnight, donde los bancos colocan sus excedentes, se remuneran ahora al 4.75 %. Ese corredor fija el techo y el piso del precio del dinero entre entidades financieras.

La institución calificó el paso de preventivo. Busca que las expectativas de inflación sigan ancladas y que unos choques de oferta más largos de lo previsto no se propaguen a otros bienes y servicios.

Por qué importa

La subida llega con la inflación en descenso. En agosto, el índice interanual estaba en 5.13 %, frente al 5.67 % de junio. Aún queda por encima del techo del rango. La subyacente marcaba 4.76 %. La meta es 4.0 %, con tolerancia de un punto hacia cada lado, y el propio BCRD espera volver a esa franja en el cuarto trimestre.

El motor de la decisión está fuera. El banco señaló el encarecimiento del petróleo y sus derivados por el conflicto en Oriente Medio. El WTI pasó de 100 dólares a mediados de septiembre y cerró el mes cerca de 90. A eso sumó trabas en el comercio y el transporte global y un entorno financiero externo más duro.

Para hogares y empresas, el canal es conocido: el corredor de tasas se traslada, con rezago, al costo de préstamos y al rendimiento de depósitos. Subir hoy significa crédito algo más caro mañana.

Los números

La economía llega a este giro con margen. La actividad creció 4.5 % de media entre enero y agosto, y la proyección para el año se mantiene en ese nivel. El crédito privado avanza cerca de 7.5 % interanual.

El colchón externo también pesa. Las reservas internacionales rondaban los 15,400 millones de dólares en agosto, alrededor del 11 % del PIB y unos cinco meses de importaciones. Ese nivel supera el umbral que recomienda el Fondo Monetario Internacional.

La Reserva Federal había subido su tasa 25 puntos básicos el 16 de septiembre. El BCRD incluyó ese endurecimiento externo entre los factores de su decisión.

Lo que viene

La Fed dejó la puerta abierta a más alzas antes de fin de año. Si las ejecuta y el crudo no cede, el BCRD tendrá nuevos argumentos para seguir apretando. Si el petróleo se modera y la inflación entra en el rango meta en el cuarto trimestre, como proyecta el banco, este ajuste puede quedar aislado. El efecto sobre las tasas de la banca se medirá en las próximas semanas.